Uma estratégia de negociação da temporada de ganhos

Uma estratégia de negociação da temporada de ganhos

Na semana passada, demos uma olhada em uma Estratégia de Negociação Sazonal que o CXO Advisory Group havia escrito. Esta semana, eles publicaram um sistema de negociação baseado em calendário diferente que tenta superar a tomada de uma abordagem de compra e retenção para investir.

Aqui está a pergunta do leitor que levou o CXO Advisory Group a pesquisar o sistema:

O Fast Money da CNBC citou uma estratégia "sazonal" descrita no Barron's. Como segue: Vá longo do mercado de Wal-Mart (WMT) liberação de resultados até a liberação de resultados da Alcoa (AA) e curto o mercado da liberação de resultados da Alcoa até Wal-Mart liberação de resultados (temporada de ganhos). Ao longo dos últimos seis anos, o mercado tem sido muito bem durante o período anterior e uma queda média de 8% durante o último. Qualquer teste sobre isso?

CXO Advisory Group lançou algumas peças interessantes sobre estratégias baseadas em calendário.

A CXO decidiu testar essa estratégia e começou a compilar as datas de lançamento de lucros para a Alcoa e a Wal-Mart, que remontam a 1997. Aqui estão os dados iniciais que sua pesquisa retornou:

A duração média das estações de rendimento (fora das estações), tal como definido, é de 38 (53) dias de calendário.

Ao longo de todo o período de amostragem, o rendimento médio total para o SPY durante as 66 (67) temporadas de ganho (+0,5%) foi de +0,4%, com desvios-padrão de 5,7% (6,1%). O spread nos retornos médios entre as épocas de lucros e fora de época para a primeira (segunda) metade da amostra é de -1,1% (-0,6%).

Racionalizando para contabilizar diferentes durações, o retorno SPY médio diário total durante as temporadas de salário (fora das estações) é 0,011% (0,024%). Enquanto o amplo mercado de ações parece ser mais forte durante os ganhos fora de temporada, shorting durante a temporada de ganhos, provavelmente, perde dinheiro em média.

Como sua pesquisa inicial indicou, esta estratégia não conseguiu superar o benchmark buy and hold:

AA-WMT Long Apenas geralmente underperforms Buy and Hold ESPY, com uma tendência natural de cair para trás durante os mercados de touro e apanhar durante os mercados de urso. Os valores dos terminais são $ 207,348 para AA-WMT Long Only e $ 271,635 para Buy and Hold SPY.

Com fricção zero, o valor acumulado bruto de AA-WMT Long Only é muito semelhante ao de Buy and Hold SPY.

Adicionando um componente curto em vez de um componente em dinheiro realmente fez o retorno global ainda pior:

Para esta terceira estratégia, o atrito de comutação é dobrado para 0,25%. O AA-WMT-Long-Short apresenta-se relativamente bem durante o acidente de 2008, mas em última instância fica muito atrás do AA-WMT Long Only e Buy and Hold SPY.

Com a fricção zero, o valor acumulado bruto de AA-WMT Long Only é novamente para o de Buy and Hold SPY, mas o AA-WMT Longo-Curto ainda está atrasado (aproximadamente quebrando mesmo durante o período de amostra).

O artigo termina com um gráfico que demonstra que a negociação da estratégia Long-Only reduz a volatilidade geral em comparação com a compra e a retenção, porém faz isso com o custo dos retornos globais.

O resultado final é que o CXO Advisory Group não encontrou nenhuma evidência de que ir ao caixa ou posições curtas durante a temporada de ganhos superará uma abordagem padrão de compra e retenção.